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覽益財經

【深度】白馬股專題:白馬股的搖籃——醫藥板塊

2018-09-27 17:07 編輯:覽益財經 作者:花花
摘要:現在股市毫無疑問還是在熊市,壓中能印鈔的白馬股可能是唯一一條能活過大熊市的道路。一直以來,醫藥股都號稱是白馬股的“搖籃”,誕生了很多牛股和高價股,那么醫藥板塊為什么能白馬股頻出,又怎么挑選投資標的呢?

前言:現在股市毫無疑問還是在熊市,壓中能印鈔的白馬股可能是唯一一條能活過大熊市的道路。一直以來,醫藥股都號稱是白馬股的“搖籃”,誕生了很多牛股和高價股,那么醫藥板塊為什么能白馬股頻出,又怎么挑選投資標的呢?本文將解決這三個問題:

1.醫藥板塊白馬股扎堆的原因

2.醫藥股的投資前景

3.如何挑選醫藥白馬

一、為何醫藥板塊白馬股扎堆?

從醫藥股的特性來看,這些企業生產的醫藥產品壁壘非常之高,因此一旦產品上市后,容易獲得長久并且巨額的利潤。

通俗地來說,白馬股最看重的就是企業印鈔的能力,這種能力實際就是高壁壘的壟斷行業利潤。印鈔機公司又一般會扎堆出現在同一個行業里,就像人扎堆,牛集群。就像什么任何什么人玩,好的行業出好的公司是有必然性的。比如飲料可口可樂和百事可樂、肯德基和麥當勞雖然它們彼此都是競爭關系,但不可否認的就是它們都是極優秀的企業。

下圖是2018年1季度的凈利潤增速最高的錢20家上市公司,可以發現第一名浙江醫藥達到1838%,也就是說增速幾乎達到了20倍!

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那為什么鋼鐵行業機械行業沒有大白馬?因為它們都是周期性行業隨經濟波動業績波動巨大,而且市場競爭力大,暴利時代難以長久。醫藥、白酒、汽車這些消費類公司沒有周期性,所以消費類企業可以用巴菲特價值投資方式

其次醫藥公司其產品持續性好,比如胰島素行業壁壘高的全國就幾家公司能做,大部分市場被國外公司瓜分,因此利潤率很高。不僅低端產品胰島素生產能獲得比較穩定的收益,一旦國內企業能做到和國外企業一樣的產品,公司股價未來將更加不可限量。

因此,我們尋找白馬股其實就是尋找印鈔的企業,醫藥板塊里面超級牛股多,主要就是行業壁壘極高、好的產品能常年保持極高增速,所以這些企業一直是印鈔機,對于投資者而言,印鈔機企業就是大白馬。

二、醫藥股的投資前景

①業績支撐

下圖可以看出,267家醫藥上市公司2018上半年收入總額增速為21.7%,2018第一季度和2018第二季度營業收入總額增長分別為25.2%和18.5%,凈利潤總額增長分別為28.7%和14.7%,表明現在醫藥行業增長趨勢開始回暖。

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②政策變化

回顧2017年,受控費政策持續影響,醫藥生物行業指數整體表現較弱,全年漲幅3.56%,跑輸上證綜指和滬深300指數。但是同時醫藥供給側改革深化,帶來產業結構調整和升級,產業鏈各環節集中度提升,龍頭顯著受益。

2018年4月12日,李克強主持召開國務院常務會議,會議確定發展“互聯網+醫療健康”等方向,推行醫保智能審核和一站式結算”。國家層面在推動處方外流,利好于零售藥店。

2018年4月28日,國務院新聞辦舉行新聞發布會,國家衛生健康委員會副主任曾益新表示,近期重點工作是5月1日正式實施進口藥品零關稅后,啟動抗癌藥品國家集中采購、醫保準入談判。未來還將有一攬子配套政策加快落地,包括加快境外新藥上市進程、激勵藥品創新和仿制、完善醫保準入機制等,更大空間的醫藥降費值得期待。

2018年9月,財政部、稅務總局、科技部聯合印發《關于提高研究開發費用稅前加計扣除比例的通知》。醫藥行業向來是一片創新研發的“沃土”,這個政策的出臺,有望通過稅收杠桿,進一步引導醫藥企業加大研發投入,支持行業整體創新,具有相應技術儲備,在新藥方面布局豐富的公司將迎來發展契機,同時也有望對開展CRO業務的醫藥企業形成長期利好,A股市場中的相關主題投資機會同樣值得關注。

需求增加

現階段業內普遍認為,人口老齡化有著不可逆轉的趨勢。對于很多慢性病人來說,醫藥如同一種強制的消費,可以預見的是,考慮到人均預期壽命的增長,這些慢性病發病人數未來還會有增長,這就又給了投資者以想象的空間。

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上圖可以看出,自2015年起收入增速超過支出增速后,差距出現穩定拉大趨勢,由于我國人口老齡化加速,醫保基金支出壓力將長期存在,控費任務任重道遠,預計處方藥領域將長期維持存量博弈,用藥結構調整下,具明顯臨床優勢的創新藥和優質仿制藥品種的結構性機會將持續。

三、正確挑選醫藥白馬股

醫藥板塊2017年的絕對漲幅不足5%,經過了此前的回調,2018年至今的漲幅也只有不到7%,而醫藥行業上市公司過去5個季度的累計凈利潤增速則超過了30%——也就是說,醫藥板塊的估值在過去一年半中發生了顯著的下降。

進入2018年下半年,雖然從上市公司整體來看,醫藥板塊增速會有所回落,但卻不可能失速,特別是投資者們重倉的核心醫藥資產,其業績依然有著不錯的保障。

具體來看,在選擇標的上可以從這幾方面出發:一是在創新藥領域,看好整體優勢的大研發平臺或者具有特殊研發實力的子平臺,其中整體研發優勢的大平臺。二是生物技術領域,我們重點看好生物類似藥、CAR-T等。生物類似藥領域,目前國產利妥昔類似藥等品種正處于報產階段,國產赫賽汀等類似藥也處于三期臨床階段,行業即將迎來收獲期。三是國際市場上,具有高技術壁壘的注射劑產品供給不足,利潤率較高,看好具有較高技術壁壘的注射劑方向。四是OTC領域競爭激烈,新品種推廣難度加大,老品種也面臨份額瓶頸,制約整體業績的增速。篩選銷售變革成功,處于放量階段的一線品種。

覽益頭條,股市大盤行情,今日股市行情,期貨行情上圖就是各細分領域整理出來的相關個股,目前,醫藥行業整體保持穩健增長,而醫藥指數2018年初開始就跌幅明顯,近期龍頭公司也回調較大,醫藥板塊整體回調壓力已經不大,提前布局來獲得超額利潤。


以上就是關于醫藥白馬股的介紹,之后還會帶來白酒板塊的分析,請大家關注~

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