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览益财经

【宏观】“旺季”棉市为何弱势 后期能否逆转?

2018-09-28 14:59 编辑:览益财经 作者:和讯名家
摘要:纵观当前市场,在下游需求乏力,新棉上市量增加,进口棉滑准税配额下发在即,市场总供给增加情况下,年底前棉市仍以弱稳为主。

核心观点

★中美贸易战引发市场对棉花的担忧。

★内外棉价价差扩大,库存消化受到抑制。

★库存增加,需求乏力,短期价格偏谨慎。

★2019年供给偏紧,纺企补库存会来带价格的反弹。

“金九银十”传统旺季来临,纺织企业近期本该如火如荼开启补库,可是棉花棉纱市场购销恢复缓慢,价格不涨反跌。ICE外盘破位下跌,同时郑棉主力期货CF1901一度跌破16000元/吨关口,现货受市场消极气氛跟随下跌300-500元/吨。这让业者有点摸不着头脑,近期棉市到底为何出现下跌呢?

中美贸易战升级,加剧了国际市场对中美贸易发展的担忧。美国时间9月17日,特?#21183;?#25919;府发表声明宣布将于9月24日起对约2000亿美元的中国产品加征10%进口关税,并将于2019年1月1日起将税率提升至25%。特普朗同时警告称,若中国对美国农户或产业采取报复行动,将立即诉诸第三个阶段,另外对约2670亿美元进口商?#27675;?#25910;关税。外盘因此大幅破位下跌至78美分/磅,同时,中国取消美国无诚意的谈判邀请,中美紧张贸易关系短期难有缓解。

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【图为2018年内外棉价差走势】

外盘大幅下跌,Cotlook A指数跟随下调,国内棉价虽也有所下跌,但均价下跌幅度相对较小,内外棉价差扩大,据?#30475;?#36164;讯监测,截止本周内外棉价差上升至1000元/吨以上,相?#20173;?#21021;价差增幅约600元/?#37073;?#22269;内棉花性价比进一步下滑,库存消化或受抑制。

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【图为2018年国储棉轮出成交统计】

下游纺织企业库存高位,短期需求乏力。据?#30475;?#36164;讯调研统计,目前小?#22836;?#32455;企业原棉库存1-2个月,大?#22836;?#32455;企业库存在3-5个月。从储备棉成交率低位来看,也可反映出下游纺织企业对棉花需求偏弱。由上图可看出,今年平均成交率在50%上下波动,而在今年最后一个月储备棉轮出成交率也未像去年出现大幅提升。当然,这月今年6月份储备棉取消贸易商拍储也有很大关?#25285;?#25552;前透支了棉纺企业对棉花的需求量。

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【图为2017/18年度新疆3128级皮棉均价】

新棉陆续上市,但因今年植棉成本增加,新棉价格竞争优势较弱。当前,内地3128级皮棉价格15800-15900元/?#37073;?#26032;疆地区纺棉虽未报价,但根据加工絮棉17500-17700元/吨来看,同比增加近1000元/吨左右。所以,预计新疆皮棉在10月份大量上市后,市场购销难有改观。而性价比相对较高的2017/18 年度3128级新疆皮棉公重均价为16200元/吨左右,或更受纺企青睐。

纵观当前市场,在下游需求乏力,新棉上市量增加,进口棉滑准税配额下发在即,市场总供给增加情况下,年底前棉市仍以弱稳为主。而国储库存量下降至低位,新年度棉花供给偏紧或在年后纺企建仓补库新棉时,或有好转。后期需继续关注政策信息对棉市的引导。 

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