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覽益財經

【宏觀】“旺季”棉市為何弱勢 后期能否逆轉?

2018-09-28 14:59 編輯:覽益財經 作者:和訊名家
摘要:縱觀當前市場,在下游需求乏力,新棉上市量增加,進口棉滑準稅配額下發在即,市場總供給增加情況下,年底前棉市仍以弱穩為主。

核心觀點

★中美貿易戰引發市場對棉花的擔憂。

★內外棉價價差擴大,庫存消化受到抑制。

★庫存增加,需求乏力,短期價格偏謹慎。

★2019年供給偏緊,紡企補庫存會來帶價格的反彈。

“金九銀十”傳統旺季來臨,紡織企業近期本該如火如荼開啟補庫,可是棉花棉紗市場購銷恢復緩慢,價格不漲反跌。ICE外盤破位下跌,同時鄭棉主力期貨CF1901一度跌破16000元/噸關口,現貨受市場消極氣氛跟隨下跌300-500元/噸。這讓業者有點摸不著頭腦,近期棉市到底為何出現下跌呢?

中美貿易戰升級,加劇了國際市場對中美貿易發展的擔憂。美國時間9月17日,特朗普政府發表聲明宣布將于9月24日起對約2000億美元的中國產品加征10%進口關稅,并將于2019年1月1日起將稅率提升至25%。特普朗同時警告稱,若中國對美國農戶或產業采取報復行動,將立即訴諸第三個階段,另外對約2670億美元進口商品征收關稅。外盤因此大幅破位下跌至78美分/磅,同時,中國取消美國無誠意的談判邀請,中美緊張貿易關系短期難有緩解。

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【圖為2018年內外棉價差走勢】

外盤大幅下跌,Cotlook A指數跟隨下調,國內棉價雖也有所下跌,但均價下跌幅度相對較小,內外棉價差擴大,據卓創資訊監測,截止本周內外棉價差上升至1000元/噸以上,相比月初價差增幅約600元/噸,國內棉花性價比進一步下滑,庫存消化或受抑制。

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【圖為2018年國儲棉輪出成交統計】

下游紡織企業庫存高位,短期需求乏力。據卓創資訊調研統計,目前小型紡織企業原棉庫存1-2個月,大型紡織企業庫存在3-5個月。從儲備棉成交率低位來看,也可反映出下游紡織企業對棉花需求偏弱。由上圖可看出,今年平均成交率在50%上下波動,而在今年最后一個月儲備棉輪出成交率也未像去年出現大幅提升。當然,這月今年6月份儲備棉取消貿易商拍儲也有很大關系,提前透支了棉紡企業對棉花的需求量。

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【圖為2017/18年度新疆3128級皮棉均價】

新棉陸續上市,但因今年植棉成本增加,新棉價格競爭優勢較弱。當前,內地3128級皮棉價格15800-15900元/噸,新疆地區紡棉雖未報價,但根據加工絮棉17500-17700元/噸來看,同比增加近1000元/噸左右。所以,預計新疆皮棉在10月份大量上市后,市場購銷難有改觀。而性價比相對較高的2017/18 年度3128級新疆皮棉公重均價為16200元/噸左右,或更受紡企青睞。

縱觀當前市場,在下游需求乏力,新棉上市量增加,進口棉滑準稅配額下發在即,市場總供給增加情況下,年底前棉市仍以弱穩為主。而國儲庫存量下降至低位,新年度棉花供給偏緊或在年后紡企建倉補庫新棉時,或有好轉。后期需繼續關注政策信息對棉市的引導。 

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