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覽益財經

【宏觀】多空均有理 鐵礦石“且行且振蕩”

2018-09-28 16:35 編輯:覽益財經 作者:南證期貨2隊
摘要:隨著四季度的到來,鐵礦石的進口量開始增加,鐵礦石供應壓力擴大,基本面較弱。

9月以來,隨著鋼材社會庫存的穩定下降,下游整體需求較為穩定。疊加環保限產有所放松的影響,“黑色系”整體處于振蕩下跌的行情。

一,從鐵礦石基本面來看

國家對環保越來越重視,河北唐山等地區環保限產的影響,導致鋼廠對鐵礦石需求有限。再加上鐵礦石港口庫存止跌上漲,四季度國外礦山發貨量增加的預期,整體上鐵礦石供應偏松,基本面較弱。但是,鋼廠對高品位鐵礦石的偏愛促使高品礦價格上漲。疊加人民幣貶值和海運費上漲,鐵礦石進口成本增加,底部有支撐。因此,預計鐵礦石價格短期振蕩為主,區間490—510元/噸。建議輕倉高拋低吸,止損10個點。

我國是鐵礦石進口大國,鐵礦石進口量遠遠超過其他國家,鋼廠對進口鐵礦石的需求量占總需求量的90%左右。截至2018年9月21日,鐵礦石港口庫存為14784.43萬噸,較上周上漲27.82萬噸。每年的四季度是國外鐵礦石發貨的旺季,鐵礦石港口庫存開始緩慢增加。

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二,從鋼廠角度來看

截至2018年9月21日,國內大中型鋼廠的進口鐵礦石平均庫存可用天數為25.4天,較上周增加0.3天。9月以來,汾渭平原、河北唐山等地區環保限產政策出臺,鋼廠停限產影響相對較大,鋼廠實行按需補庫,整體鐵礦石的需求量偏低。因此,隨著四季度的到來,鐵礦石的進口量開始增加,鐵礦石供應壓力擴大,基本面較弱。

在國家加大對各地區環保限產政策的大背景下,鋼廠的高爐開工受到抑制。為了提高每單位的產能,鋼廠對高品礦的需求逐步增加。截至9月21日,澳洲礦庫存為8948.75萬噸,較上周下降6.81萬噸,巴西礦庫存為2694.92萬噸,較上周上漲15.12萬噸。我們可以看出,巴西的高品礦庫存處于一個較低的水平,而澳洲的中低品礦庫處于較高的水平。因此,高品礦的低庫存和高需求的矛盾促使65%品位的巴西卡粉價格持續上漲,61.5%的澳洲PB粉的價格則低位振蕩,漲幅較小。

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【圖為鐵礦石1901合約日線】

三,人民幣貶值相對的造成鐵礦石進口成本的增加

近期,受中美貿易摩擦等因素的影響,人民幣在高位波動。因為進口鐵礦石以美元來計算,人民幣貶值相對的造成鐵礦石進口成本的增加。另一方面,雖然海運持續波動幅度較大,但是海運費整體處于上漲趨勢。截至9月24日,波羅的海干散貨指數為1434,較之前有所上漲。同時,鐵礦石海運費的上漲同時也提高了我國鋼廠進口鐵礦石的成本。

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