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覽益財經

【深度】白馬股專題:A股“入富” 富白馬

2018-10-03 14:55 編輯:覽益財經 作者:花花
摘要:最近一段時間,大家關注A股市場時,看的最多的字眼應該就是“入富”。到底什么是A股“入富”呢?“入富”又將給整個市場帶來什么樣的影響?這會影響到我們普通散戶嗎?白馬股為什么最受益呢?

前言:最近一段時間,大家關注A股市場時,看的最多的字眼應該就是“入富”。到底什么是A股“入富”呢?“入富”又將給整個市場帶來什么樣的影響?這會影響到我們普通散戶嗎?本文就將主要解決以下這三個問題:

  1. “入富”到底是什么

  2. “入富”有什么影響

  3. “入富”為什么白馬股最受益


一、“入富”到底是什么?

北京時間2018年9月27日上午,富時官方公布將中國A股納入其全球股票指數體系。

富時羅素指數公司是英國倫敦交易所旗下的全資公司,是全球第二大指數公司。富時羅素全球股票指數系列(FTSE GEIS)是富時羅素指數公司的核心產品之一,包含 46 個國家的 7400 多支股票,覆蓋全球可投資市場總市值的 98%,細分為發達、先進新興、次級新興市場三個層面,與中國 A股相關的核心指數是富時新興市場指數

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富時羅素國際指數是英國富時指數公司旗下專門跟蹤全球新興市場指標的股指,其指數產品目前已經吸引了全球超1.5萬億美元的資金,追蹤全球性股指和新興股指的被動型基金中,約有40%使用其編纂的指數,其余的60%使用MSCI明晟的指數。

簡單得來說,A股“入富”之后,可以說與國際市場更加接軌,就會有一大批外資進入A股市場,帶來更多的活力。

與A股“入摩”歷經波折一樣,A股“入富”也并非一帆風順。回顧A股闖關富時的歷程,15年5月26日,富時羅素指數公司宣布將啟動將 中國A股納入富時全球股票指數體系的過渡計劃。16年和17年分別因為市場干預、 資本流動性和清算方面等問題,A股未能納入富時全球股票指數體系中。18年9月富時官方再度評估,A股闖關成功。

下圖清晰的羅列了這些年A股國際化的進程,“入富”是繼“入摩”之后,A股再次被納入國際主流指數。這是A股國際化之路上的關鍵一步,也是我國資本市場發展的重要一步,意義重大,影響深遠。

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根據富時羅素官網資料及券商報告,第一階段中國A股在富時羅素新興市場指數中的占比為5.5%,占富時羅素全球市場指數比重為0.57% 。A股納入過程將分三步:2019年6月納入20%,2019年9月納入40%,2020年3月納入40%,涵蓋大、中、小股票。

二、“入富”后A股有什么影響

首先第一點,最重要最有利的影響當然是有助于為A股引入長期增量資金。

根據第一階段納入比重為0.57%計算,A股納入富時指數將帶來約100億美元的增量資金,折合人民幣近700億元。長遠看,若A股全部納入富時全球指數,可能將帶來增量資金近3000億元。

但是要注意的一點是,“入富”短期利好刺激小于“入摩”,利在長遠。在A股納入全球第一大國際指數MSCI時,市場的正面刺激作用明顯,相關股票的市場表現也比較強勁,而入MSCI的利好影響已陸續在股市中演繹了不止一輪,這為“入富”的影響作出范例,但利好刺激會明顯衰減。

而且在問文章第一部分就提到過,與MSCI指數相比,富時羅素指數在全球的影響力、跟蹤指數的基金數量及資金規模等方面都略遜一些,因此預計“入富”對市場利好刺激力度應該明顯小于“入摩”。

雖然影響較小,但是根據預估,“入富”第一階段引入的外圍資金還是達到了700億元規模,對市場的正面利好是確定性的。長遠看,若A股全部納入富時全球指數,可能將帶來增量資金近 3000 億元,對A股是長遠利好。

其次,有助于提升資本市場國際影響力,推進A股國際化進程,利于歐洲股市與A股連接。

我國已是全球第二大經濟體、全球第三大市值股票市場。缺少A股的國際指數,至少是不完整的。無論是明晟公司還是富時羅素,這些國際指數編制公司,在正式納入A股之前,搶先推出納入A股的新興市場過渡性指數。富時羅素首席執行官此前公開表示,富時羅素對中國內地股票的權重可能高于競爭對手明晟公司。而就在富時羅素宣布納入A股的前一天,MSCI宣布考慮將中國大盤A股納入因子增至20%。

最后,有助于深化金融業改革開放。加強多層次資本市場建設、提高直接融資比例,本就是我國金融改革的目標之一。當前,我國資本市場雙向開放正在穩步推進,將不斷地與世界其他金融市場實現互聯互通。隨著我國經濟的發展,中國的金融市場也將逐步發展成為一個全面開放的市場。這也表明,我國經濟領域改革開放的決心是堅定的,中國經濟將不斷地主動融入世界經濟體系,開放的大門越打越開

三、“入富”為什么白馬股最受益

這次與“入摩”異曲同工之處就在于,與國際市場接軌就有利于價值投資理念在A股市場的推廣。雖然境外成熟市場雖然也不乏投機現象出現,但其更奉行價值投資理念。因此,白馬權重股就成了最直接受益的理想標的

我們回顧A股“入摩”的那段時間,從去年5月份就開始,圍繞著相關白馬品種,指數一路走高。其中背后的邏輯,一是基于在估值的角度,當時很多個股的股價低估,二是證監會倡導價值投資。二者的作用之下,相關品種的保持了一路上漲的態勢。

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國外經驗顯示,在外資持股占比不斷提升的過程中,價值藍籌股、行業龍頭股由于治理規范、財務透明,往往更受外資青睞。因此可以預期,在外資持續流入A股過程中,行業龍頭股、價值藍籌股會更受追捧,A股市場中的價值投資理念應會日益盛行,這些將促使市場中的投資行為更趨理性。

有一點肯定的是,當前A股的國際化依然有很長的路要走。但是如果有長持的邏輯支持你手中籌碼,大可不必操心,但是如果你沒有正確的投資理念,只會追漲殺跌,那可能見好就收才是上策。


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