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期貨要聞
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【基礎】知識可以學習 交易經驗卻不可以!
交易經驗具有無法替代性和跳躍性,只能靠時間來積累,所以你千萬不要盲目的用別人的方法來交易。知道了好多道理,依然過不好這一生。期貨交易也是同樣的道理,市場有很多關于如何交易的書,盡管投資者每天都在學習,并且同時還有很多投資講座,我們在聽投資講座和看書時感觸也很深,當時感覺收獲很大,以為從此以后我們的交易將大有改觀,然而一旦回到真實的交易之中的時候,我們卻會發現我們還是處于原來的狀態,交易情況仍然沒有本質的變化,這是為什么呢!原因一:交易經驗無法替代,難以通過學習掌握你的交易經驗與寫書和講課的人不一樣,寫書和講課的人能夠將他的理念與系統形成習慣性的行為落實到具體真實的交易中去,但你根本不可能!并且處理盤面的突然變化很大程度上依賴交易經驗,而難以通過看書與聽課學會。市場的關鍵時刻往往憑經驗才能更好的處理與解決,而不是知識!交易經驗具有無法替代的性質,也難以通過學習來跳過交易經歷的過程。什么樣的交易經歷就會有什么樣的交易風格,就如有什么樣的人生經歷就會有什么樣的性格一樣。性格具有難以模彷性,交易風格同樣如此,你無法通過看書學習來獲取。原因二:交易經驗內容豐富,有些只能靠實際投資經歷處理交易經驗包括:交易心態、進出場的果斷程度、止損的態度、對市場的客觀程度以及面對同樣的交易信號是否該做出不同或相同的決定等,特別是盤中的震蕩,幾乎只能靠實際投資經歷來處理。綜上,對于交易經驗無法通過學習獲得,那么,我們應該怎么做。由于交易經驗具有無法替代性和跳躍性,只能靠時間來積累,所以你千萬不要盲目的用別人的方法來交易。交易經驗的重要性貫穿交易的每一個環節,但因為每個人的交易經歷的不同,又使交易出現千變萬化的組合,在這千變萬化的組合中,你應該尋找屬于自己的一種,用自己的經驗來形成自己的風格。任何人都具有不可替代性,交易經驗同樣如此!贈人玫瑰,手留余香。看完點贊評論的人,運氣會越來越好!股市 個股 大勢研判
12-27 15:46
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【頭條】大豆持續下跌 背后有何玄機?
我國大豆進口依存度高,一旦國際形勢發生變化,就會沖擊我國的大豆市場。2017年,我國大豆消費量超過世界大豆總消費量的三分之一。最近這幾個月,國際貿易環境不斷變化,大豆成為了大家熱議的話題,時近年關了,國內的大豆市場最新的情況如何?豆農們的日子過得怎樣?大豆價格持續下跌47歲的張云是黑龍江克山縣新大村的村民,今年種了60畝大豆。辛苦勞作一年就是為了能賣個好價錢,眼瞅著年關臨近,張云卻犯起了愁,她家的一萬多斤大豆從收獲至今一直無人問津。這些大豆在家里多放一天,張云的壓力也隨之大了一分。因為大豆放久了就會變干,隨之就會掉價,張云說現在就賠一千多元錢了。田間地頭也有本賬,張云粗粗算了筆賬。今年黑龍江省的大豆生產者補貼為320元一畝,而這筆錢是今年張云眼中賣豆的補丁錢。張云說,現在大豆的收購價格是1.6元多,每畝只能賣510元,可是,包地地租的成本就要500元,510元的收入剩下的10元根本不夠收回買種子、化肥、整地、收地等成本,如果沒有那320元的補貼,這一年下來張云一畝地要賠一百多塊錢。在這個冬天已經零下二十多度的克山,低迷的大豆市場讓豆農們感到陣陣寒意。國產大豆如何突圍?不論是豆農還是經紀人,從他們經營的情況來看,今年的大豆并不是大家想象得那樣好賣。今年國內國際的大豆市場風云變幻,應該是大豆緊俏才對,但大豆價格呈現穩中有降的趨勢,這背后的玄機又是什么呢?宋勝斌是一家糧油公司的負責人,他說,年初時他也十分擔憂今年收不到豆子,但是從今年六月開始,國家臨儲大豆開拍,一直持續到10月,成交量達到200.7萬噸。臨儲大豆拍賣價格十分便宜,平均下來每噸僅為3000元,相當于一斤大豆1.5元,這無疑是公司積極備貨的好時機。他們近幾個月就拍了十多萬噸,目前正在安排生產消化庫存。總結盤點:面對壓力迎難而上我國大豆進口依存度高,一旦國際形勢發生變化,就會沖擊我國的大豆市場。國家大豆進口以及國內生產的供給結構,現在已經發生了很大的變化,表面上看,危機重重,但通過進口多元化,產品替代等多種手段。目前國家的大豆供應是穩定、合理、安全、可持續的。而另一方面,在新的挑戰下,國產大豆深加工的能力,也在大幅上升,所謂危中有機,面對壓力,只有通過發展高附加值的大豆產品,才能發揮本土大豆優勢,增強我國農產品的競爭力和盈利能力。未來我們不僅要做到手里有糧,而且還要做到手里有好糧,這樣才能真正抵御國際風險,讓國家穩,讓農民富。期貨,期貨市場,期貨投資,期貨新聞
12-27 13:22
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【宏觀】強冷空氣襲來 動力煤期價或現“曙光”
強冷空氣將影響中東部地區,南方將有明顯雨雪天氣,大面積降溫天氣利好動力煤需求。自10月上旬創下階段高點630.8元/噸之后,動力煤期貨主力1905合約便踏上探底路,昨日一度跌至逾一個月低點551元/噸。分析人士表示,周邊市場維持弱勢,疊加下游采購持續疲軟,使得動力煤期價延續跌勢。不過,由于近期大面積降溫到來,或利好動力煤需求,期價下方存在支撐。期價延續弱勢26日,動力煤期貨延續弱勢,主力1905合約收報553.2元/噸,跌6.4元或1.14%,持倉量增加17212手至32.01萬手。周邊市場維持弱勢,疊加產量釋放,加大動力煤期價跌勢。國內動力煤市場延續跌勢,港口現貨價格連續走低,下游采購持續疲軟。現貨方面,12月26日,秦皇島港585元/噸(山西優混),較前一交易日跌13元/噸。截至12月26日,六大發電集團日均耗煤量73.54萬噸,比前一日增加4.8萬噸。六大發電集團煤炭庫存1612.19萬噸,比前一日減少11.81萬噸,庫存可用天數21.92天,比前一日減少1.72天。關注550元/噸附近支撐2016-2018年煤炭市場去產能已超6億噸,接下來兩年年均去產能目標低于1億噸,煤炭供給側改革進入收尾階段,2019年供給有望繼續穩步回升。進口方面,12月14日,發改委召集五大電及相關企業召開會議,2019年進口煤政策實行平控,總量與2018年幅度不增不減。需求方面,長期來看,不論是溫度的升高或是降低,全社會用電量將會增加,占比最大的火電發電量也會隨之增加,下游電廠的耗煤量穩步提升,動力煤需求將會增加。就短期來看,據中央氣象臺網站消息,受頻繁活動的強冷空氣影響,12月26日至30日,中東部大部地區將先后降溫6-8℃。未來三天,南方地區有雨雪天氣,黃淮南部、江南等地有小陣雨或雨夾雪。強冷空氣將影響中東部地區,南方將有明顯雨雪天氣,大面積降溫天氣利好動力煤需求。電廠日耗繼續提升,庫存可用天數下滑。此外,臨近年底,流動性偏緊。且動力煤現貨價格已出現補跌,短期關注期價在550元/噸附近支撐情況。2019年煤炭行業供給側改革將進入收尾階段,供給將繼續回升,需求端占比最大的工業用電增速或將放緩,動力煤整體需求也將回落。供需緊平衡逐步向供需平衡過渡,煤價運行重心大概率下移,需求淡季下有望打破長協價535元/噸的“政策底”,預計全年整體將維持520-650元/噸區間震蕩。動力煤
12-27 10:17
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【宏觀】期市早班車:12月27日期貨行情交易提示
大連商品交易所fb1901合約出現第二個漲停板,fb1902、fb1903、fb1904合約出現第一個漲停板,鄭州商品交易所PM901合約出現第一個跌停板,請廣大投資者及時關注持倉情況,注意控制交易風險。財經數據公布提示 09:10日本央行宣布當周購債規模,包括5-10年、10-25年、25年以上國債★★★13:00日本11月新屋開工同比★★★17:00歐洲央行發布經濟公報★★★21:30美國12月15日當周續請失業救濟人數(萬人)★★★21:30美國12月22日當周首次申請失業救濟人數(萬人)★★★22:00美國10月FHFA房價指數環比★★★23:00美國12月諮商會消費者信心指數★★★23:00美國11月新屋銷售(萬戶)★★★交易活躍主力合約螺紋1905;鄭醇1905;PTA1905;燃油1905;鐵礦1905保證金提示由于交易所部分合約出現超倉或停板等原因,我公司調整部分品種相應合約的保證金,具體如下:上海期貨交易所ru1905合約超倉,交易所保證金調整為12%,公司保證金調整為14%。鄭州商品交易所AP1901合約根據交易所通知,交易所保證金調整為20%,公司保證金調整為24%。大連商品交易所fb1901合約出現第二個漲停板,fb1902、fb1903、fb1904合約出現第一個漲停板,鄭州商品交易所PM901合約出現第一個跌停板,請廣大投資者及時關注持倉情況,注意控制交易風險。隔夜外圍市場表現美國股市:美股周三飆升,創出本輪9年半牛市的最大漲幅之一,消費股領漲,亞馬遜公布創紀錄的假日銷售數據后,股價躍升9.5%。外匯市場:隨著美國股市強勁反彈,美元走高,此前特朗普唱多美股,并且白宮首席經濟顧問稱美聯儲主席鮑威爾的崗位“百分之百”安全。能源:WTI原油創兩年來最大漲幅,因美國股市反彈,且俄羅斯表示OPEC及其盟國必要情況下愿意開會以幫助穩定石油市場。金屬:黃金有望創近兩年來最大月漲幅,美國政府部分關門以及對2019年經濟前景的擔憂刺激了避險需求。紐約期銅從三個月低點反彈,市場預期中國政府明年料采取進一步的促增長措施。國內期貨市場交易策略黃金: 受基本面利多的影響,黃金加速上行,整體符合此前預期。由于美股再次暴跌引發市場恐慌,加上,美聯儲加息預期減弱,一季度加息概率幾乎為 0,令黃金上方承壓不在,因此,金價一旦有利好消息支撐,則將加速上升。因此, 在基本面沒有發生變化時,每次回調都將是較好的入場機會。棉花: 圣誕前夜美國股市和商品期貨繼續大跌導致ICE期棉再創新低,短期內棉價將繼續下探尋底。美元加息大背景下,國際大宗商品承壓下行,美棉連續大跌帶動鄭棉繼續走弱。國內方面,倉單壓力下,當前鄭棉市場氛圍依舊偏弱;新年度供應緊張,紡織廠補庫在即,鄭棉下方空間不大,預期近期依舊弱勢震蕩。天膠: 美股、原油暴跌,日膠早盤低開,抑制日內滬膠走勢。天然橡膠現貨市場表現膠著。外盤行情堅挺,國內價格倒掛,商家讓利空間有限,現貨行情抗跌。但國內庫存充裕,下游工廠備貨意愿有限,且年末資金結算,市場業者操盤進一步轉淡。預計月底行情弱勢震蕩為主。期貨投資,操作策略,白盤
12-27 08:24
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【基礎】學會深度思考 邁向期貨交易成功的第一步
什么是深度思考?我認為深度思考就是不斷逼近問題本質的思考。為什么說是“不斷逼近”呢?因為深度思考是一個思考的過程。很多時候我們都無法做到在第一次對某問題進行思考時就觸其本質,但卻可以在一次次的自我追問與深度思考后,越來越接近它的本質,直到有一天終于觸及那個本質,并將它言簡意賅的表達出來。一:何為深度思考?深度思考就是不斷逼近問題本質的思考。舉例說就是所謂洞察問題的本質,就是會打比方;或者說是對各種概念及概念間的關系有清晰的理解和表述;或者是知其然且知其所以然等等。二:如何深度思考?這個方法比較多,比如說可以向自己發問,期貨投資者可以問自己如何“順勢而為”?那么首先要弄明白“什么是趨勢”;其次,我們必須在情緒無紛擾的時候思考,尤其是期貨交易過程中,在情緒無紛擾的時候才能做的更好;然后,我們要具有持續性和開放性思考,因為我們往往無法在一次深度思考中完成;相反,我們需要在思考中不斷的接納各種輸入,包括自己的閱歷、閱讀以及與人的交流,然后再思考,再接納輸入,直到最后洞察本質。三:期貨高手深度思考的路徑?期貨高手們他們對問題追本溯源,沿著問題一層一層的分析找到產生問題的主要矛盾點在哪里,然后通過查詢資料和交易中的經驗積累等找出解決問題的方法,在實踐中不斷的驗證自己的思路和方法,一旦驗證方法有效且穩定就堅定不移的執行。贈人玫瑰,手留余香。看完點贊評論的人,運氣會越來越好!股市 個股 大勢研判
12-26 17:22
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【宏觀】燃料油跌停 被原油拖累的“苦孩子”?
如果美股跌勢不止,油價仍會繼續跟隨,雖然OPEC+同意減產,但真正減產的效果可能在三月份后才能有所顯現。圣誕節前夜,美國股市暴跌引發未來經濟下行的擔憂,國際油價暴跌7%,導致國內燃料油觸及跌停。近期美國股市從高位下跌與原油下跌時間較為吻合,股市暴跌引起需求擔憂,從而引發油價大跌。從美股走勢來看,后續可能還有較大下跌空間,因此對于油價而言,可能還會繼續下探新低。燃料油主要受成本端影響大幅下挫,就短期而言,燃油做多抄底還未到時候。1.國際油價像極了2014年暴跌的情況2014年美國頁巖油產量急劇增加,引發庫存上升至歷史高位,油價從100美元/桶的價格下跌至當年最低40多美元/桶,整個下跌過程足足有半年之久。而2018年國際油價從76美元快速下跌至42美元/桶,僅僅只花了一個季度而已。并且是連續大陰線破掉多個重要支撐位,即使OPEC減產協議達成也未能見到一絲像樣的反彈。整體來看,油價下跌目前與美國暴跌高度重合,2014年油價暴跌可能僅僅是由于供給增加引發,而如今的油價暴跌可能更是由于需求惡化預期而導致,近期EIA多個數據報告都下調了明年的原油和成品油需求。后期我們預測如果美股跌勢不止,油價仍會繼續跟隨,雖然OPEC+同意減產,但真正減產的效果可能在三月份后才能有所顯現。2.新加坡燃料油庫存接近五年高位從燃油消費的季節性角度來看,四季度燃油消費平穩,并非是絕對的淡季,但今年新加坡燃料油庫存在第四季度明顯上升,且增長力度非常強。展望明年一季度,燃料油庫存上升的可能性仍然非常高,現在價格大跌也算是提前反應了一季度庫存上升的預期。由于原油價格持續暴跌,目前原油呈現為近月深度貼水結構,但燃料油并未如此,1905合約價格仍然高于1909合約價格,這主要是新加坡燃油裂解價差還處于高位,煉油利潤仍然較高所導致的,燃料油現貨仍然較為強勢,需求并非像原油基本面預期一樣惡化,但我們認為這種情況可能不會持續太久,如果油價不能止跌企穩,并且還下探新低的話,燃料油也會轉變為原油一樣的結構,也會變成1905合約深度貼水的情況,因此短期內也可以選擇空1905,多1909合約進行套利。3.后市觀點從技術角度上看,美國原油目前快觸及到前期支撐位42.06美元/桶,如果還能跌破,那么后續還會繼續尋底,目前布倫特油價仍然較高,處于50美元/桶附近,兩者價差從今年最高11美元/桶縮窄至8美元/桶左右,價差仍然較大,因為我們認為油價仍未見底,主要是如此高的價差會引發套利行為,美國頁巖油會加大出口尋求更高的利潤,對布倫特原油實行壓制,因此只有價差縮窄至3-5美元/桶左右時,才會杜絕此類套利行為。燃料油整體走勢與原油一致,我們認為一季度機會不會太大,整體可能偏弱勢震蕩,更有可能下探新低,仍建議以套利策略為主。期貨,期貨市場,期貨投資,期貨新聞
12-26 14:28
牛股論壇,金融產品,實時行情
【宏觀】油粕市場距離黎明還有多遠?
2019年的上半年對于現貨商來說無疑是最難過的,而期貨的對沖作用也在這個時候能發揮其最基本的作用,熊市不言底,且行且珍惜。2018年還剩下一周的時間,在這一年里豆粕進入沖浪模式,在貿易戰的推動下大漲大跌,豆油則在這年表現著實不給力,已經被拍在了沙灘上,創下了近十幾年來的新低,目前正在緩慢復活,對于油粕貿易商來說,即將過去的一年都是屬于苦難的一年,豆油是一熊再熊,豆粕則是一浪又一浪,貿易商和散戶被割了一茬又一茬,而下面筆者就油粕分開講一下各自的狀況和后期的預期。對豆粕來說,需求轉差決定了豆粕的熊市,供應端的解決直接讓豆粕急轉直下。說到豆粕的需求,就不得不提非洲豬瘟的影響,非洲豬瘟目前在全國爆發100余起,捕殺70多萬頭生豬,據農業農村部測縣生豬存欄數據顯示:11月份全國生豬存欄同比下降2.9%,環比下降0.7%;能繁母豬存欄同比下降6.9%,環比下降1.3%,可見生豬存欄、能繁母豬存欄雙雙再降。然而據私下了解,絕大部分地方發生疫情都選擇瞞著不報,有些地方為了政績也堵塞消息的散播,且這種情況極為普遍,雖然官方數據表達不出來,養殖戶和養殖企業心里很明白,目前對于生豬補欄極為謹慎,個人看法:目前非洲豬瘟造成的飼料需求下降很多,且非洲豬瘟的影響是長期的,鑒于目前國內還在不斷蔓延,需求也會不斷下降,國內飼料行業預計要經過一大輪的洗牌。說完豆粕需求再談談供給方面,目前和美帝的談判不斷深入,中國也進口500萬噸美豆以示誠意,然而雙方要達成全面共識還為時尚早,納瓦羅也表示,剩下兩三個月中美很難達成長期的貿易協定,近期美豆下跌也表達了對于未來的悲觀,中美大概率還是拉鋸戰式的談判,美豆關稅完全取消目前說還是尚早。然而目前貿易談判和美豆兩個因素對于豆粕影響已經不大了,因為巴西大豆很快要來了,進不進口美豆影響已經聊勝于無,唯一需要關注的是在2019年一季度,在到港大豆偏少的情況下豆粕能不能利用這個機會去庫存,價格有個像樣的反彈,而變量則為南美的天氣,目前雖有個別地區旱澇,然而豐收預期不減。從豆油來說,01合約之前已經被拍在了沙灘上,而目前是復活時間,當然時間也是上面所說的新年第一季度,在到港大豆和壓榨大豆都偏少的情況下,豆油的去庫存速度的快慢決定了豆油反彈的高度,本月預估進口大豆630萬噸,一月份為550萬噸,二月份為350萬噸,三月份為550萬噸,豆粕需求日漸減少,而雙節豆油的消費則比平常好一點,最起碼不會比平常還少,這就有利于豆油庫存的消化,另外豆粕的低迷也讓油廠把壓榨利潤更多的向豆油傾斜,05的油粕比不斷上升正是表達的這個預期。上周豆油庫存略降,從169萬噸下降到164萬噸,然而這個庫存水平依舊是正常水準的兩倍之多,而2019年一季度也僅僅是在這個基礎上逐漸減少而已,只是看好熊市中降庫導致的一個反彈,然而想靠這個讓豆油走牛簡直是癡心妄想。說完豆油講一下棕櫚油,這個舶來品在2018年也創下了近些年的新低,馬棕油庫存不斷攀升,庫存攀升至近一年來的新高,加上原油暴跌,雖然馬來西亞強制規定了生物柴油項目的摻混比例,然而馬生物柴油項目積極性依舊不高,市場影響聊勝于無,今天美原油大跌至42美元,短期壓制棕櫚油價格,加上總體供過于求,棕櫚油前景不是太樂觀,而且今年來國內棕櫚油消費并不是太好,唯一的指望是明年出現的厄爾尼諾現象會不會影響到棕櫚油產量,目前國內庫存因為消費疲軟并不是太高。總的來說,豆粕目前處于黑暗中或者剛進入黑暗中,后面的情況可能會更壞,而豆油是黑暗中略微有一些亮光,但是距離黎明還早,在整個商品都轉熊的情況下油粕情況仍然不容樂觀,做現貨的最好與套保緊密結合,投機以逢高做空為主,豆油的反彈也不可想的太多。筆者認為熊市中最重要的是規避風險,而此輪下跌很可能跌到我們都沒敢想的價格,所以2019年的上半年對于現貨商來說無疑是最難過的,而期貨的對沖作用也在這個時候能發揮其最基本的作用,熊市不言底,且行且珍惜。豆油/豆粕
12-26 11:18
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【宏觀】成本端引發連鎖反應 瀝青仍在“寒冬”
從需求來看,北方地區剛需接近尾聲,冬儲需求尚未大面積釋放。而南方需求平平,貿易商按需采購,整體來看,在成本端下行,供需雙弱的情況下,瀝青短期內難以擺脫“寒冬”。進入十二月份以來,雖然OPEC+減產協議基本符合市場預期,但原油仍未止住頹勢,成本端價格的跌跌不休令瀝青期價承壓。而在供需層面上,今年11月份瀝青產量同比大幅下降,主要由于市場觀望態度明顯,煉廠出貨不佳,部分主力煉廠降低開工以應對出庫壓力。從需求來看,北方地區剛需接近尾聲,冬儲需求尚未大面積釋放。而南方需求平平,貿易商按需采購,整體來看,在成本端下行,供需雙弱的情況下,瀝青短期內難以擺脫“寒冬”。一、原油跌勢難止本月初OPEC+達成減產協議,減產總量120萬桶/日,減產從明年一月份開始,初步決定為期六個月。整體減產力度以及時效基本符合市場預期。但減產協議公布后原油并未止住跌勢,月初至今,三大原油累積跌幅接近15%,SC原油更創下上市以來新低。由于減產協議在明年才正式施行,沙特與俄羅斯仍開足馬力生產,12月前兩周俄羅斯原油產量升至1142萬桶/日,高于10月減產基線。美國頁巖油的快速增長也使得市場對于供應過剩擔憂。2018年美國原油產量增加16%,使得美國超越沙特阿拉伯與俄羅斯成為全球第一大產油國。近期美國政府關門延期加劇全球政治和經濟的不確定性,進一步推升市場避險情緒,短期來看油價仍未有見底信號,將繼續下探新低。二、瀝青供應不及同期需求難有改善今年11月份,國內瀝青產量為209.65萬噸,同比下降11.76%。分區域來看,華東地區是國內瀝青主產區,產量占比達到31%左右,東北和山東地區占比均在20%左右,其他地區產量占比較少。分煉廠來看,2018年11月份,中石油、中石化、中海油以及地方煉廠的產量水平分別為59.95萬噸、72.4萬噸、14.22萬噸、75.9萬噸,市場份額分別達到28%、35%、9%和28%,其中除中石化產量同比小幅增加以外,其他所屬產量同比均大幅下降,由于生產利潤以及北方剛需逐步接近尾聲,地煉企業瀝青產量出現較大的下滑。進入十二月份,北方地區雖然部分地區焦化出貨有所好轉,但整體瀝青剛需基本結束,而冬儲需求仍未大面積釋放,南方有少量地區工程處于收尾階段,整體需求平平。短期來看,供需形勢短期內難有明顯改善。三、主力煉廠降低開工庫存壓力較大隨著需求下降,煉廠出貨受到影響,開工積極性有所下降,整體開工率降至41%。西北地區主力煉廠保持低產,開工率保持穩定;長三角地區主力煉廠短期停產,其他煉廠也間歇性生產,整體開工率下降2%至43%。東北地區煉廠瀝青產量基本保持穩定,開工率維持在47%。西南地區茂名石化短期停產,其他煉廠開工穩定,開工率下降1%至55%;山東地區整體生產保持平穩,預計近期部分煉廠復產,目前整體開工率小幅下降1%至34%。庫存方面,從各地區來看,西北地區煉廠推出冬儲價格與政策,但市場仍以觀望為主,庫存小幅上漲。長三角以及華南地區需求整體保持穩定,庫存持穩。山東地區煉廠出貨節奏放緩,剛需持續下降,整體庫存上漲1%至34%。東北地區焦化分流較為強勁,煉廠出貨順暢,庫存有所下降。瀝青
12-26 10:54
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【宏觀】鋼鐵利潤收縮 螺紋價格仍有調整空間
螺紋鋼與廢鋼價差從2000元/噸向1200-1500元/噸的合理區間回歸,預示著螺紋鋼市場的供求關系已從緊張向平衡轉變,后市螺紋鋼基于廢鋼價格的成本支撐趨向減弱。螺紋鋼現貨價格在11月份走出年內最大單月跌幅后,于12月份有止跌企穩的跡象。與螺紋鋼期貨市場價格早早的在8月下旬見到年內高點不同,螺紋鋼現貨價格的2018年的年內高點出現10月底11月初。而且,現貨價格在11月份的下跌過程中,跌幅也要比期貨市場來的更加猛烈,一個月的價格最大跌幅近750元/噸。不過螺紋鋼期貨價格從8月高點以來的最大的累積跌幅則近1000元/噸。因此,螺紋鋼現貨價格在11月的大跌更有一種補跌的意味。事實上,鋼鐵行業在2018年的很長一段時間里都維持在一個高產出高利潤的狀態中。截止11月份,我國累計粗鋼產量達到了85737萬噸,同比增9257萬噸,增幅為12.1%。若以螺紋鋼現貨價格與廢鋼價格作比較,螺廢價差在11于初觸及了2000元/噸的年內高位,這意味著鋼鐵行業中成本相對較高的短流程電爐鋼產出利潤即超過800元/噸的水平,而長流程的粗鋼成本則較之還低500-700元/噸,可見鋼鐵行業的利潤是非常豐厚的。鋼鐵行業之所以利潤可以這么高,除有供給側改革為鋼鐵行業保駕護航外,下游需求旺盛同樣起到十分重要的作用。2018年1-11月份,我國的房屋新開工增速為16.8%,遠高于去年同期的6.9%。不過,2018年鋼鐵行業的的冬季限產力度不及2017年。以唐山為例,2017年11月唐山冬季實施了全面限產,高爐產能利用率下降到了50%甚至以下,而2018年11月的唐山高爐產能利用率則維持在60%以上,直到12月初才進一步下調至55%附近。供給端減產力度的減弱,使得螺紋鋼市場的冬季供求平衡向供給壓力增加傾斜,螺紋鋼現貨價格的堅挺也因此被打破。在經歷11月螺紋鋼現貨價格大幅下調后,截止12月20日,螺廢價差已大幅收斂到1300元/噸左右。這這樣的價差水平下,短流程電爐鋼產出的粗鋼利潤已被大幅縮減至100元/噸以內。這意味著,螺紋鋼市場的供求關系已經從供給緊缺向供求平衡發生了轉變。如果后市螺紋鋼市場供給出現過剩,那么電爐鋼對廢鋼的使用量將會率先受到擠壓,并會伴隨廢鋼價格的下行以維持電爐鋼生產的薄利水平線。而如果供求關系走向緊缺,那么螺廢價差則會走高,并提振螺紋鋼生產的利潤率。綜上分析,筆者以為當前的廢鋼價格仍處在較高位置,后市的調整空間較大。在螺紋鋼市場供求相對平衡的條件下,預計上海螺紋鋼期貨主力RB1905合約的波動區間將會在3000-3600元/噸區間運行。螺紋鋼
12-26 10:05

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